Оценка стоимости бизнеса относится к наиболее спорным вопросам, с которыми сталкиваются предприниматели и инвесторы. Существует множество методов оценки и среди них классическими являются три: расходный, доходный и сравнительный.
Стоимость предприятия по расходному подходу оценивается по методу чистых активов, то есть определяется как разница между стоимостью активов и суммой обязательств. Преимуществом данного метода является то, что он не требует детального анализа финансово-экономической деятельности предприятия и достаточно просто. Основной недостаток – он не отражает реальную прибыльность бизнеса. Например, успешное предприятие, работающее преимущественно по подписке, может иметь низкие или даже отрицательные чистые активы, так как подписки отражаются в балансе как кредиторская задолженность, соответственно являются обязательствами.
Определение стоимости бизнеса по доходному методу предполагает оценку будущей выгоды, которую получит собственник от владения бизнесом. Оценка будущих доходов производится с учетом стоимости денег во времени. Определенная сумма сегодня имеет большую ценность, чем аналогичная сумма в будущем и чем дальше во времени тем ниже эквивалент. По доходному методу стоимость бизнеса рассчитывается как сумма потоков доходов за определенное время умноженных на ставку дисконта. Более подробно данный метод сможем разобрать в следующих публикациях.
Суть сравнительного метода почти полностью раскрыта в его названии. Он предполагает сравнение стоимости бизнеса, который мы оцениваем со стоимостью аналогичных, проданных на протяжении недавнего времени. Сложностью в его применении является то, что информация о стоимости продаж бизнеса обычно закрыта и оценить третьими сторонами фактические финансово-экономические показатели имевшиеся у предприятия на момент продажи не всегда возможно, в частности учитывая присутствие наличных операций на рынке.
Следует добавить, что в реалиях бизнеса особое место занимает такой вид как субъективная оценка менеджмента. Учитывая то, что способов оценки прогнозов и интерпретации тенденций и трендов на рынке не меньше способов оценки бизнеса, иногда предприниматели большее значение придают потенциалу развития, чем фактическим финансовым данным. Что важно – имеют на это право, пока покупатель готов заплатить соответствующую сумму.
В среднем, стоимость бизнеса оценивается на основе средневзвешенной чистой прибыли за предыдущие 3 года умноженных на 3-5 лет с коэффициентом роста в 20-50% в год. Коэффициент роста, в свою очередь, также зависит от динамики за предыдущие годы и уровня рисков и угроз на рынке. Однако бывают разные истории, инвесторы и предприятия. Как я писал ранее, подходов для оценки множество, все они правильные и не смотря на условную объективность, стоимость предприятия является довольно абстрактным понятием особенно в нестабильных украинских реалиях. В финальном итоге, что угодно стоит ровно столько сколько за него готовы заплатить.
